DURACIÓN MODIFICADA DE LA DURACIÓN DE MACAULAY

DURACIÓN MODIFICADA DE LA DURACIÓN DE MACAULAY

La duración modificada es igual a la duración Macauley dividida por 1+r siendo r la TIR del bono. Es útil para medir la sensibilidad de un bono ante variaciones de tipos de interés. Será más sensible el bono de mayor duración. 

Si se estima que la rentabilidad del mercado de la renta fija caerá, que será preferible, un bono de corta duración o uno de larga duración. Si la rentabilidad cae sube el precio del bono y por tanto nos interesará el de mayor duración, pero si la estimación es erronea y cae el precio, caerá en mayor medida el del bono de mayor duración ya que son más sensibles a los cambios de tipos de interés. 

La función DURACION.MODIF calcula la duración por método modificado de un valor bursátil con un valor nominal de 100$.

Sintaxis de la función DURACION.MODIF (liquidación;vencimiento;cupon;rendimiento;frecuencia;base)

• Liquidación: Es la fecha de la liquidación del valor bursátil. La fecha de liquidación es la fecha posterior a la fecha de emisión, cuando el comprador adquirió el valor bursátil, fecha de compra.
• Vencimiento: Es la fecha de vencimiento del valor bursátil.
• Cupón: Es la tasa de interés nominal anual de un valor bursátil.
• Rendimiento: Es el rendimiento anual de un valor bursátil.
• Frecuencia: Es él número de pagos de cupones que se pagan en el año.
• Base: Determina en que tipo de base debe contarse los días.Normalmente se toma base= 3 correspondiente a 365 días al año.
• 1 Actual
• 2 Actual 360 días
• 3 Actual 365 días
• 4 Europea 20/360 día

Observaciones:

• Si el argumento Liquidación o vencimiento no es una fecha válida, DURACIÓN devuelve el valor de error #¡NUM!.
• Si el argumento cupón<0 o si el argumento de rendimiento < 0, DURACIÓN devuelve el valor de error #¡NUM!.
• Si el argumento frecuencia es un número distinto de 1, 2 o 4, DURACIÓN devuelve el valor de error #¡NUM!.
• Si el argumento liquidación  >= vencimiento, DURACIÓN devuelve el valor de error #¡NUM!.

Ejemplo 

Un comprador compra tres bonos con fecha de compra 15/12/05 y fecha de vencimiento 26/12/07. Las tasas nominales son respectivamente del 5%, 7% y 6%, y las de rendimiento, 9%, 9% y 7% respectivamente. La frecuencia de pagos es trimestral y se toma como Base 365 días. Calcular la Duración de cada uno de los bonos. 

Creamos una tabla como el de la figura con los datos iniciales. La formula aplicada en la celda B8 para el cálculo es DURACION.MODIF(B2;B3;B4;B5;B6;B7). Exactamente igual hacemos para las celdas C8 y D8.

La duración del Bono 1 es mayor que la del Bono 2 por cuanto este tiene una tasa 2 puntos superior, es decir, el tiempo de recuperación de la inversión es menor.

El incremento de un punto de la tasa en el Bono 3 con respecto al Bono 1 no compensa la bajada de rendimiento de 2 puntos y su plazo de recuperación es menor.

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